宏观债券：LPR降息曲线有望牛陡LPR降息，货泉策略若进一步宽松，收益率弧线希望牛陡。若降息落地，行情大概走熊。资金面全体平衡：1）央行公然市集净回笼4,500亿元；2）DR007下行2.68bp至2.11%，R007上行1.84bp至2.30%；3）各限期同行存单收益率上行，股份制银行1个月同行存单收益率上行6.67bp至2.42%，1年期同行存单收益率上行2.4bp至2.71%，显示机构对跨年资金告急较为操心。
本周地方债发行量极少：1）利率债新发行4,579.03亿元，环比扩大913.17亿元，个中地方债1,889.33亿元，环比扩大1,313.87亿元；2）地方债全体贸易心情日常。最受迎接的是15Y西藏债，边际倍数17.62，其余边际倍数均正在1~2倍之间。3）财务部已下达2022年新增专项债限额1.46万亿，重心用于交通底子办法、能源、生态环保、城乡冷链等物流底子办法、邦度庞大战术项目等9个大的倾向。
邦债收益率微幅轰动：1）12月15日告示经济数据喜忧各半。房地产告终面积同比扩大15.4%，较上月有大幅度提拔，外示了“爱护住房消费者的合法权力”的策略方向，但地产施工、新开工和发售并未有显著转机。基筑投资当月同比裁汰3.6%，创设业投资同比扩大9.9%，与上月根基持平。12月15日告示的MLF缩量续作5,000亿元，中标利率褂讪，乐观预期未兑现。12月15日告示的FOMC纪要立场偏鹰，缩减购债周围翻倍，点阵图显示12位官员预期2022年加息3次以上。对周四债市变成利空。
邦债期货代价小幅上涨：1）机构增仓显著，十年期邦债期货增进15万手显示众空两边博弈心情浓重。邦债期货总体代价小幅上涨，TS2203涨0.07%，短端上涨幅度大于长端。
见地小结：1）12月20日LPR报价时隔20个月下调，1年期LPR降落5bp至3.80%，5年期LPR褂讪。央行通过低重信贷本钱来刺激融资需求，煽动稳增进乏力，近期货泉策略宽松信号显著，来岁MLF有降息大概以低重银行欠债端本钱。因为短端利率对应市集对货泉策略的预期，长端对应对经济根基面的预期，市集众数以为货泉策略希望进一步宽松，收益率弧线希望牛陡。若降息落地，行情大概走熊。
本周央行公然市集发展7天期逆回购500亿元，中标利率2.2%，逆回购到期500亿元，MLF投放5,000亿元，回笼9,500亿元，央行公然市集净回笼4,500亿元。
10年期邦债收于2.85%，周上行0.5bp。贸易银行质押式回购愿望全体偏高，日均成交金额54,040.49亿元，较上周扩大198.60亿元，个中隔夜成交量占比逐日均超出87%。
各限期同行存单收益率上行，股份制银行1个月同行存单收益率上行6.67bp至2.42%，显示机构对跨年资金告急较为操心；3个月同行存单收益率上行3bp至2.53%，1年期同行存单收益率上行2.4bp至2.71%。
1年期同行存单利率收至MLF下方17.37bp，处正在年内相对低位，存单市集震荡显示对跨年资金面的操心。
本周利率债新发行4,579.03亿元，环比扩大913.17亿元，个中地方债1,889.33亿元，环比扩大1,313.87亿元，邦债2,060.20亿元，环比裁汰88.9亿元，政金债629.5亿元，环比裁汰311.8亿元。本周新增地方债发行量极少，贸易心情日常。最受迎接的是15Y西藏债，边际倍数17.62，其余边际倍数均正在1~2倍之间。
邦债收益率微幅轰动。12月15日告示经济数据喜忧各半。房地产告终面积同比扩大15.4%，较上月有大幅度提拔，外示了“爱护住房消费者的合法权力”的策略方向，但地产施工、新开工和发售并未有显著转机。
基筑投资当月同比裁汰3.6%，创设业投资同比扩大9.9%，与上月根基持平。
12月15日告示的MLF缩量续作5,000亿元，中标利率褂讪，乐观预期未兑现。
12月15日告示的FOMC纪要立场偏鹰，缩减购债周围翻倍，点阵图显示12位官员预期2022年加息3次以上。
本周邦债10-1利差缩小3.72bp至53.79bp；邦开债10-1利差缩小1.31bp至68.57bp。本周邦开债隐含税率除10年期外均下行，贸易心情较上周抬升。
美邦12月15日告示的FOMC纪要立场偏鹰，12月将裁汰200亿美元的邦债以及100亿美元的MBS添置，2022年1月起将缩减购债的周围再度翻倍，并于3月下场Taper。12月基准利率预测点阵图显示，10位官员预期2022年加息3次至3/4%~1%，乃至有2位官员预期来岁将加息4次。
本周美元指数收于96.68，较上周上行0.62。邦民币汇率降至6.39，中美利差本周扩展至150.23bp，较前一周扩展8.62bp。
邦债期货总体代价小幅上涨，TS2203涨0.07%，短端上涨幅度大于长端。
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