外汇平台代理目前已经收获了40亿美元的现金回报今朝，私募股权投资（简称：PE）行业颇受媒体的闭心，这只怕要得益于一位精采的前PE公司司理，同时也是总统候选人的米特·罗姆尼（Mitt Romney）的职业经过。罗姆尼是贝恩血本（Bain Capital）的创始人，这家平昔行事低调的公司正在他摆脱13年后又登上了各大报刊的头版头条。私募股权投资基金这个重塑了环球血本主义的面孔，往往动辄召募数十亿资金去添置，树立和出售各式公司企业，态度大胆激进，但却也不乏腐败案例。
咱们编造这个榜单的权衡目标并非是遵守这个行业习用的模范，好比说处置的资产数额亦或是收购的项目标巨细等。相反，咱们是站正在投资者的角度来权衡这些PE公司及其高管们的涌现，整体权衡目标便是他们为其有限合股人赚了众少钱。然而，说起来容易做起来难，看待这些PE公司（和对冲基金相像）来说，运营数据是他们的内部秘要，正如曼哈顿区域的房产经纪人绝无也许把他们最好的物业公之于众相通。要是要用投资节余倍数或是内部投资回报率来举动权衡PE公司的模范的话，那就很难将两家差异的公司举办比拟，除非它们是同时初阶筹办或是有着相似的现金流入及流出量。
为了评估PE公司的事迹，咱们选用的是《邦际私募股权杂志》（Private Equity International）所评选出的“环球最大的50家私募股权投资基金”，这个排行榜的编排凭借是过去5年内这些基金的资产召募数额。通过如许的式样，咱们就可能消灭掉那些固然基金旗下仍有资产，但却依然不再或许召募资金的公司。然后咱们再依照标普血本公司（S&P Capital）所供给的“投天禀量”数据库，挑选出那些自2010年今后依然套现退出（出售或是强大再融资）的金额赶过10亿美元的基金公司。这些PE公司并不是要永恒持有所投资的公司，况且靠生意公司来向投资者供给回报。有些大型PE公司，好比TPG和阿波罗环球处置公司（Apollo Global）也不正在榜单上，它们也许动手比力厉慎，正在恭候更低的代价，但也有也许是手头没众少钱可投。
咱们也通过少许数据起源，阐明了简直悉数的大范围退出案例，以确定哪些投资项目或许爆发最大的投资回报率。接下来，咱们操纵了来自PitchBook的数据，PitchBook的数据库涵盖了PE公司及合股人层面上的退出和资金召募量数据，以及其他绩效权衡目标。咱们将这些与Preqin的数据相团结——Preqin也具有一个相当翔实的基金绩效数据库，从而尽也许地将这些PE公司近期的绩效与其高级合股人的涌现相闭起来。Notch Partners是一家处置接洽公司，他们供给的数据是私募股权基金行业内高层职员名单，这有帮于咱们选取出榜单上的候选人。
要权衡PE行业内一面的从业涌现是卓殊贫窭的，由于正在这个行业里，每家公司的项目都是团队勤苦的结晶。咱们也曾编造过最佳创投人排行榜，那份榜单中咱们可能很速地确认操刀强大退出项目背后的整体合股人，然则PE公司的这些大佬们或许通过种种各样的式样插足到公司齐备的往还之中。为了或许确定这此中难以权衡的成分，咱们将用公司内的“偶像名望”这一目标来举动顶尖PE公司中高级合股人（大部门都是公司创始人）的权衡目标（看待贝恩血本这种合股人的年纪和体会都处正在统一个程度线的公司，咱们畅快就放弃这种做法，根基上是依照公司合座的绩效来举办评判）。
这是个自成一家的榜单。跟着公司通过一贯地生意资产而越变越强，这个榜单每年都邑发作蜕化。
看待正在《福布斯》事情了良众年的我来说，商酌这份榜单是件格外无意思的事情。永恒今后，《福布斯》杂志都不太闭心私募股权投资基金和对冲基金，中个启事是杂志固守的一个根深蒂固的编辑理念，那便是公司筹办得再好，收那么高的处置费也说但是去（它们的收费模范是处置资产总金额的2%，正在年回报率抵达8%至10%这个最低门槛后，还要抽走两成的利润），咱们本不该那么势利。
我所看到的是，少许精采的金融和处置人才，他们或许浮现和识别出少许估值程度偏低的公司，赞成它们改革筹办和处置，通过出售或是引入计谋血本的式样来完毕数倍以至数十倍于初始投资的回报。奈科明公司（Nycomed）便是最得胜的榜样之一。该公司的合股人克里斯托弗·梅林德尔（Kristoffer Melinder）和托尼·维特伯格（Toni Weitzberg）来自北欧血本（Nordic Capital）公司，这是一家对较小的私募股权基金公司。他们机敏地察觉到欧洲将要发作的造药行业吞并重组趋向，同时也看到了操纵一家区域性的造药公司举动载体，正在各个新兴商场举办商场运作的契机。北欧血本与其团结伙伴——来自纽约的阿维斯塔血本（Avista Capital）公司一道，用不到30亿美元的投资赚回了100亿美元的利润。另据报道称，伦敦CVC血本的处置团队正在F1赛事上的10亿美元投资，目前依然功劳了40亿美元的现金回报，余下的股份仍起码代价20亿美元。
但正如我之前做过的一个相闭贝恩血本的报道所揭示的那样，PE公司时常将薪酬机闭伪装成一项投资。这些PE公司的血本来得过众也过速，为了将手头的钱花出去，往往不得不以过高的估值倍数去收购公司，由此拖累了合座绩效，使得投资者还不如去添置那些既方便滚动性又好的指数基金。以百仕通集团（Blackstone）为例，该公司处置的资产总额高达470亿美元，它传扬假使将该公司旗下投资的公司与正正在推行的并购项目统一正在一齐，将会形成一家有着70万员工，总营收高达1,170亿美元的巨无霸企业，可能排到财产500强公司的第13位。这究竟是一家PE公司，如故企业集团，又或是指数基金呢？
PE的拥趸们声称私募股权投资基金的回报率堪比乃至优于股票，但却免受股票商场震撼之扰。话虽不假，然则如许的好处也不是白来的，投资者的血本参加期长达10到12年。推敲到如许差的滚动性，PE基金也具体应当供给逾额回报。也有人说，看待加州公事员退歇编造（California Public Employees Retirement System）如许的机构投资者来说，滚动性不行题目，它每年只将其2,300亿美元资产中的15%参加到PE基金中，丝绝不用忧愁要从中抽取资金来应急。
“就算是加州公事员退歇编造，也要推敲低滚动性对其他人代价，”永恒商酌PE和其他另类投资的哈佛大学商学院熏陶乔西·勒尼（Josh Lerner）说，“这就像出售一间带有超大泅水池的衡宇，就算你底子就不会泅水，你也会念要把它卖给会泅水的人以索要高价。”
勒尼以为，很难去确认PE公司高管们是否得回天文数字般的薪水和低税负的“融资套利”收入，即他们从所从事的投资项目上的赢利，即使这些赢利并非是以现金的形态发放的。这些PE公司不但仅会把客户的钱永恒锁定，他们还目标于正在公司投资组合中大批操纵杠杆操作，比凡是模范普尔500指数公司还要高，这虽能带来潜正在的高收益，但也有也许会招致更大的危险。
“他们常说PE公司买入的都是低危险的公司，”勒尼说，“但可能笃信的是，增进的债务使得这些低危险公司的危险水平更高。”
有些PE公司具体能为投资者带来高于指数基金的回报率。其余，毫无疑义的是，像贝恩血本如许有着广大的投资体会和顶尖处置接洽程度的PE公司，它们能赞成旗下购入的公司晋升代价。然则，权衡这些公司得胜与否的终极目标，如故看它们为投资者赚了众少钱。
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