为了保证选股能力Monday, July 29, 2024”，咱们以雪球网为根本，深耕雪球的音讯和价钱，并以此为开始搭修基于互联网文本发掘的量化投资探讨框架。
从抓取结果来看，年华窗为2010年12月16日至2017年3月21日(抓取截至日)，雪球网共计有4,194,659个活泼用户，41,402,009条根本活动。遵循雪球活动对A股笼盖度，确定探讨时窗位2014年1月-2017年3月。
构修月度以及周度闭怀度因子。行业市值中性化管理之后，因子选股成就明白，且与古板选股因子（价钱、发展、剖析师心情等）联系性较小，有明显音讯增量。将过去3个月、4周的闭怀度原始值分歧实行均匀加权以合成当期闭怀度因子。厘正的闭怀度因子保障了选股才略，同时将换手率低落50%足下。
基于厘正闭怀度因子构修选股战略。月度方面：全样本选股战略年化逾额收益率为20.95%、夏普比率为3.80、最大回撤为5.09%。而基于厘正周度因子测试：换手率大幅低落，可行性获得提拔，个中全样本选股战略逾额收益为17.94%，夏普率为3.14，最大回撤为8.12%。
基于互联网文本数据形成的量化战略一向增众。正在众众互联网平台中，雪球网无疑是最佳的素材供给平台之一。雪球的主题逐鹿力正在于音讯的原素性和显现的改进性以及UGC(UserGenerated Content,用户原创实质)的聚拢。而UGC形成的实质蕴涵股票、用户、雪球活动（闭怀类活动、创修组合活动）、年华等根本颗粒度。雪球100、雪球精选、雪球智选等都是雪球平台和基金公司诈欺这些音讯形成的大数据基金。
咱们采用Scrapy对雪球网的数据实行抓取。而遵循雪球网特色，确定抓取的2个维度：从股票界面切入和从用户界面切入。但两种伎俩均有优弱点。对原来行贯串，咱们竣工了雪球网的数据抓取事务。
数据的年华窗口为2010年12月16日至2017年3月21日，正在此时代共获取4,194,659个用户、47,134,487条根本活动。雪球的用户根本活动蕴涵：闭怀类活动、发帖、创修投资组合3种根本行为，个中发帖和创修投资组合活动占比61.2%、闭怀类行为占比38.80%。
从用户活动的史籍散布来看，14年发轫进入高速延长，而15年的股灾带来了雪球网用户的井喷形象。目前日活动大致正在40,000足下。咱们接下来的探讨仅仅聚焦于2014年1月1日-2017年3月21日。
咱们用闭怀类活动行为接下来探讨的要点，这是由于：一方面闭怀类活动是整个到某只股票，而帖子不妨涉及到众只股票；另一方面，闭怀类活动占比宁静。
而从月度、周度雪球网用户闭怀类活动对A股的笼盖度来看，月度笼盖度均值到达99.3%、而周度到达93.9%。
闭怀度因子界说：正在T期内，有N个用户对该股票具有M次买入、卖出以及闭怀活动，那么该股票正在T期上的闭怀度巨细即为M；
非常管理：倘使年华周期内（周度、月度）标的闭怀度为空，即没有人闭怀的线 有用性检测
起初咱们基于全墟市选股，构修月度、周度闭怀度因子，对两种因子实行IC搜检。遵循前面闭怀度因子构修的假设剖析，咱们以为低闭怀度的股票的逾额收益会更高。从IC以及分位数组合测试来看，无论是周度亦或是月度测试，因子都再现较好的选股才略。
月度闭怀度因子与通畅市值秩联系性均值到达0.386；而周度闭怀度因子与通畅市值秩联系性均值到达0.394。这意味着，市值越小的公司，其闭怀度也越低；闭怀度因子具有必然的小市值偏离。为了进一措施查剥离小市值效应后的闭怀度因子再现，并去除行业的影响，咱们对原来行行业市值中性化管理。
和古板的价钱、发展、反转、剖析师心情因子比拟，闭怀度选股才略几何？正在通过这些因子的“聚敛”之后，闭怀度因子是否仍然是阿谁“纷歧样的烟火呢”？咱们从联系性剖析以及Fama-Beth回归角度实行了验证。
咱们对周度以及月度闭怀度因子实行回测搜检，简便构修纯众头战略（每次调仓抉择因子排序后top组合，单边本钱配置0.3%）。
测试结果显示，固然纯众头的战略能获取相对不错的年化收益率，然而与分位数组合测试的top组其余再现比拟如故有明白的下滑。而咱们发觉月度以及周度测试的年化换手率均较高。战略回测和因子测试很大的差异是回测的贸易本钱的局部。以周度为例，咱们对单边贸易本钱实行敏锐性剖析，验证了这一念法（整个参睹告诉）。高换手率放大了本钱的效应，导致最终回测成就平常，该奈何低落换手率呢？
平常而言，换手率的低落有两种体例，一种是正在因子层面，增进持续周期的因子的联系性，其它能够通过换手率缓冲的体例实行驾御。而IC衰减测试显示，月度闭怀度因子半衰期为3个月，周度闭怀度因子半衰期为4周。所以，为了保障选股才略，分歧用过去3个月、4周的闭怀度值实行均匀加权合成厘正之后的月度、周度闭怀度因子。
厘正因子选股成就仍然雄壮，回测显示周度以及月度测试的换手率均低落50%。
从闭怀度因子目前的再现来讲，变成期闭怀度越低的股票会正在另日有更强发作力；而从发展性来讲，高发展性的股票正在另日将会有更大的升值空间。抉择低闭怀度而且高发展性的股票，探讨另日的再现是值得试验的目标。而咱们兴业定量团队对众众发展因子浸淫已久，并构造了合成发展因子（整个参睹咱们的《宽海拾贝》以及《猎金》系列），咱们将基于该发展因子与闭怀度因子构修选股战略。
进一步，诈欺闭怀度因子，正在全墟市选股并用中证500对冲，选股流程如下：每个月结果一个贸易日完毕后实行组合的筛选和调剂，服从中信行业对闭怀度因子排序、抉择每个行业因子值最低的10%比例的股票修仓，按中证500权重配权。
基于厘正周度闭怀度因子构修同厘正月度闭怀度因子选股战略构修的体例好像，咱们诈欺周度闭怀度和发展因子实行贯串构修众头战略，同时构修全A选股战略。
进一步，诈欺厘正周度闭怀度因子，正在全墟市选股并用中证500对冲，选股流程与月度相似。从结果来看，战略再现仍然优异，略微次于月度测试。
本文是兴业定量探讨团队“猎金”系列之十四。正在本篇中，咱们详述了雪球网的整个构架、数据抓取伎俩、抓取的结果、以及基于用户活泼活动构修的闭怀度因子。并对该因子实行了厘正，用厘正之后的闭怀度因子实行选股战略的构修。
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