中国银河宏观研究指出2025年2月21日

　　中国银河宏观研究指出2025年2月21日（以下简称央行）通过香港金融管束局的债务用具主题结算体系（CMU）债券投标平台，凯旋招标发行了2025年第二期和第三期主题银行单据，并已进入起息日。这两期央票的发行旨正在丰裕香港高信用等第黎民币金融产物，完整香港黎民币收益率弧线。

　　依据央行与香港金融管束局签定的团结备忘录，2月14日，央行正在离岸商场招标发行了两期主题银行单据。简直来看：

　　- 第二期央票发行领域为400亿元，刻日至2025年5月20日，中标利率为2.60%；

　　- 第三期央票发行领域为200亿元，刻日至2026年2月18日，中标利率为2.32%，每半年付息一次。

　　央票发行后，正在岸和离岸黎民币汇率均发现强势上升趋向。2月13日，正在岸和离岸黎民币汇率双双打破7.3合口。此中，正在岸黎民币汇率收报7.2927，上涨162个基点；离岸黎民币汇率收报7.2703，上涨398个基点。接下来几天，黎民币汇率连接走强，2月14日正在岸黎民币汇率最高触及7.2460，离岸黎民币汇率也冲高至7.25驾御。

　　截至2月18日18时50分，正在岸黎民币汇率报7.2790，离岸黎民币汇率报7.2818，较前一日小幅回落。

　　一个月前，央行已正在香港商场招标发行了600亿元的离岸央票，这是当时单次最大发行领域。业内人士以为，这一手脚开释出安宁黎民币汇率的精确信号，既吸引了更众离岸黎民币资金，又供应了高质料的黎民币投资产物，有助于推进黎民币汇率企稳回升。

　　中邦银河宏观考虑指出，央行告示发行较大领域的离岸黎民币央票，能够视为前瞻性计谋信号。自2018年11月启动以后，离岸黎民币央票正在2018-2019年的美邦加征合税光阴阐明了紧张的逆周期调剂效力。

　　2025年以后，央行众次出台稳汇率计谋。除了发行离岸央票，1月13日，央行和邦度外汇局将跨境融资宏观留心调剂参数从1.5上调至1.75，以减少企业和金融机构的跨境资金起原，优化资产欠债机合。年头系列聚会上，央行众次夸大要仍旧黎民币汇率正在合理平衡水准上的根本安宁。央行副行长宣昌能正在1月14日的邦新办消息揭晓会上也体现，2025年将阐明好汇率对宏观经济和邦际出入的调剂成效，接纳一系列有力门径防备汇率超调危害。

　　中外洋汇买卖中央数据显示，2月10日至2月13日，黎民币兑美元中心价自7.1707下行至7.1719，尔后一连上浮至2月17日的7.1702。2月18日，黎民币兑美元中心价报7.1697，较前一日升值5个基点。近几日，黎民币中心价和离岸正在岸汇率走势发现必定背离。

　　央行正在《2024年第四时度中邦货泉计谋奉行呈报》中指出，下一步将连接深化汇率商场化鼎新，完整以商场供求为根源、参考一篮子货泉举办调剂、有管束的浮动汇率轨制。保持商场正在汇率酿成中起决计性效力，阐明汇率调剂宏观经济和邦际出入自愿安宁器的成效。同时，归纳施策，安宁预期，巩固外汇商场韧性，顽固防备汇率超调危害，仍旧黎民币汇率正在合理平衡水准上的根本安宁。

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