盐湖股份大宗交易“高折价乌龙” 提示定价规则

　　盐湖股份大宗交易“高折价乌龙” 提示定价规则精度待提升8月10日，盐湖股份复兴上市，与当日盘中抢先300%的收盘涨幅酿成明显反差的，是收盘后披露的条约大宗营业价值——与当日收盘价比拟，其大宗营业价值“折价逾七成”。这激发个人投资者臆测，大宗营业是否涉及长处输送。

　　大宗营业价值“折价逾七成”，这个看似冲破囚禁法则的存正在，现实上是一场乌龙。凭据干系营业法则，对付无价值涨跌幅范围的证券而言，条约大宗营业的成交价值该当是正在收盘价的上下30%之间，但此处的收盘价原本是指前一个营业日的收盘价。事实，条约大宗营业是正在收盘后半小时确认成交，但应承的营业时分是从蚁合竞价开端，到收盘后半小时。凭据盐湖股份复兴上市前一个营业日的收盘价谋划，8月10日的3笔条约大宗营业中，2笔小幅溢价，1笔小幅折价，总体来看可谓中规中矩。

　　但是，盐湖股份的“高折价乌龙”也给墟市提了一个醒，对付因并购重组等迥殊因由较长时分停牌的公司而言，条约大宗营业法则中的以“前收盘价”为根基节制营业价值，现实上并不行对公司合理估值酿成有用的界定，大概会给复牌后的长处输送、大额避税等举止留下纰漏可钻。

　　原形上，因为价值酿成机制与二级墟市差异，投资者对付少许折溢价率较高或正在必然时分内当事正大反众次举行的大宗营业是否涉及长处输送的质疑从来存正在。以至，有投资者与董秘举行过颇为乐趣的隔空对线月份，有投资者咨询一家上市公司“大宗营业是否有长处输送”，该公司董秘收集回应称，“品德担保，不存正在长处输送”。别的，营业价值弹性较低的盘后大宗营业方法从来乏人问津，也从一个侧面注释了营业当事方对订价形式的敏锐性。

　　对付大宗营业中暴暴露来的题目，一线囚禁部分也曾展现，投资者正在大宗营业中的特殊营业举止，一般发扬为诈欺大宗营业成交数目众，以及成交价值较时值有所扣头的特性举行长处输送，干系举止大概对质券营业价值出现影响，滋扰了证券墟市营业程序。

　　大宗营业的合理订价、避免长处输送，当然不行仅靠董监高的“品德担保”。对付绝大大批公司而言，二级墟市收盘价确实是相对牢靠的估值坐标。但是，对付无涨跌幅范围的个股而言，“前收盘价”的锚定用意并不必然确凿，大概远远偏离个股的合理估值，需求囚禁部分通过更有针对性、精度更高的法则举行类型。比如，能够妥当压缩条约大宗营业的营业时分，从而以当日开盘价举动价值坐标举行浮动；对条约价值与当日墟市价值明显背离的营业举行分外闭怀以至考核等。于是，对付并非充满墟市化的条约大宗营业墟市而言，只要精度高、合适鸿沟广的法则才干有用杜绝或实时处分违法违规的长处输送，才干得回投资者更高水准的相信，呵护杰出的墟市生态。