文华财经二次冲击IPO：玩法变了但是市场也变了

　　文华财经二次冲击IPO：玩法变了但是市场也变了不日，上海文华财经资讯股份有限公司（以下简称“文华财经”）的IPO申请被深交所受理，这是其第二次冲刺创业板IPO。

　　早正在2015年11月，文华财经就曾递交过创业板IPO申请，然则2018年4月被终止审核。比拟初度IPO，文华财经自己的谋划状态以及所面临的外部境遇已发作了宏伟变革。

　　一方面，文华财经比年提价、加码创收的玩法无认为继，产物价钱、销量以至功绩目标均已映现下滑。另一方面，自2020岁首期货公司团体“封杀”文华财经变乱后，期货公司纷纷组织自设期货生意软件或寻找其他代替的第三方办事软件商。

　　就技能架构做了哪些调解、以生意人数为计费程序是否合规，产物单价、销量以及经业务绩消重的来历是什么，怎样对于云端量化投资的前景等题目，《中邦谋划报》记者致电文华财经董秘尚婧。她示意：“公司目前处于缄默期，未便回收采访。”

　　其正在招股书上说：“公司熟行业内率先达成了挪动端软件直接向终端用户收取软件办事费的冲破，熟行业内开创了新的红利形式。”

　　但很显明，文华财经和它的客户之间存正在着不小的分化。提到收费题目，某券商系期货公司内部人士向本报记者提到，两边首要有几个方面的争议：一是变相收取佣金；二是用度比年上涨，除了向期货公司收费，投资者下单、模仿盘、外盘及时行情等也收费；三是将体例整改本钱转嫁期货公司，这也是团体“封杀”变乱的导火索。

　　招股书显示，文华财经首要有四大块生意：基本生意软件办事（行情生意软件办事）、随身行软件办事、衍生增值软件办事、其他产物及办事。

　　早期，文华财经的收费对象首要是期货公司、专业投资机构和一面需求增值办事的客户。以基本生意软件为例，它是由期货公司付费，供应给投资者行使。2014年至2016年，期货公司带来的收入均占主业务务收入的68%以上。

　　至2016年，邦内仅4家期货公司未与文华财经互助。于是，文华财经祭出第一个火器：涨价。单看行情生意软件办事，2014年至2016年的均匀价钱从25.27万元/套·年增至36.95万元/套·年，两年里有20%以上的涨幅。据媒体报道，北京某中小型期货公司的用度从2011年的16万元增添至2019年的84万元，增至5倍众余。

　　强势提价之余，自2018年10月始，文华财经对准挪动端的个体投资者实行收费。公司董事长、总司理尚守哲回收《经济日报》记者采访时提及：“文华随身行产物的收费也有坐实公司基本生意、增添公司利润的商酌，会对文华酿成新的利润伸长点。”

　　招股书也显示，随身行APP仅2018年第四时度就奉献收入1479.31万元；2019年的收入达7871.96万元，占主业务务收入近四成。

　　但是，有期货公司和投资者因而责备文华财经“吃相越来越难看”。“比方，随身行APP按单边两毛钱收费，实质上是变相收取佣金；套餐报价一年比一年高。”某期货公司副总司理指出。

　　2020岁首，因邦内四大期货生意所揭橥落实穿透式囚系联系央浼，2020岁首众家期货公司接踵通告发布文华财经软件不切合央浼并暂停接入。最终，文华财经“服软”：一则向穿透式囚系的程序贴近，二则下调停撤销分歧理收费。

　　招股书显示，2020年各项办事所对应产物的均匀价钱均有所消重。个中，基本生意软件的均匀价钱从57.92万元下调至57.66万元，降幅达2600元。随身行APP撤销了0.2元/手的收费形式，720元/年的售价也下调至30元/月。衍生增值软件办事涉及的睿期软件和量化软件，均匀价钱分辩消重了180.44元和732.29元。

　　比如，文华财经的拳头产物——随身行APP，大幅落价的同时，出售个数也从2019年的19.16万个消重到16.85万个，大幅裁汰了23099个，最终此项生意收入也裁汰了2564.56万元。

　　更进一步的是，商场据有率也映现消重。截至2020年底，文华财经已与135家期货公司互助，占邦内期货公司总数的90.60%。纵然仍是行业里绝对的龙头，但比拟初度IPO时披露的97.32%的商场据有率，已稍有下滑。

　　而2020年的中邦期货商场则迎来大发达。全商场资金总量较2015年底翻了一番；有用客户数181.8万个，较2015年底伸长69%。

　　实质上，过往文华财经源源一贯的客户伸长量，是浩瀚期货公司拓荒客户的成绩。一位资深期货生意员阐述以为：“两边的相干再也回不到当年，期货公司认识到要把客户和数据抓正在本身手上，防护之心已起，乃至操心养虎为患。”

　　业内人士还指出，2020岁首团体“封杀”变乱，导火索是文华财经将穿透式囚系的体例升级用度转嫁期货公司；但本原是文华财经的收费形式（以生意人数计费）动了期货公司的“奶酪”——截取客户音信及生意数据。

　　一位文华的老用户撰文指出：“很众第三方软件机构纷纷动手肆意推行本身的期货生意软件，许众期货公司纷纷举荐其他生意软件。然而，这才是文华隐形危险的刚才动手。”

　　实践上，各期货公司曾经正在发达和推行自家的终端软件，一贯拓张开户、看盘、生意到限日联合、场外报价、办事家当等各项功用。《中邦谋划报》记者通过手机寻找“期货”软件获悉，商场上已有越过30个期货生意软件，搜罗南华期货、浙商期货、新湖期货等自设的，以及东方家当期货、同花顺期货通等APP。

　　记者分析到，一面期货公司已动手直接让新客户行使其本身研发的软件。南华期货（603093.SH）正在2020年年报中披露称，南华期货APP上线%。截至通知期末，南华期货APP总用户近9万人，线上开户占公司总开户数曾经升至90%以上。

　　有商场人士早前就曾阐述以为，从技能角度来看，文华财经所供应的产物也并不具有独创性，更众是正在用户行使习俗上攻克的先发上风。而假若收费情形进一步加剧，用户被迫调动生意软件，刚动手用起来也许会不适宜，但持久来看文华财经也肯定碰面对客户流失的危机。

　　但是，“行业龙头的垄断身分并非那么好突破”。上述副总司理以为，大一面期货公司无力正在软件和体例研发前进入更众经费。

　　“熟行业角逐愈加激烈和衍生品一贯立异发达的趋向下，公司能否踊跃拓展再造意是能否保护经业务绩的首要象征。”文华财经正在招股书上昭彰提出，异日要酿成有用的新收入伸长点。

　　不日，本报记者与一位文华财经内部员工换取时获悉：“创始人是技能身世的，接下来公司应当仍然会聚焦正在供应技能办事上面。”

　　此次IPO拟召募资金6.52亿元，拟投项目首要是体例拓荒项目和科研筑造项目，但能否酿成延续红利本事尚是未知数。

　　有媒体报道称，“云端量化观念”是本次IPO的一大亮点。文华财经拟将召募资金的30%，即1.95亿元投向“云端量化投资软件体例拓荒项目”。

　　但是，本报记者梳理此前的招股书发明，2015岁首度申报上市时，要点拟投放的“文华系列产物升级项目”早已提到联系观念，搜罗“筑造量化战术和投资商场对接平台”“正在云端计划量化生意平台”等。

　　文华财经目前已向商场供应的量化软件，首要有赢智量化生意软件（原名赢智量化生意软件，wh8）和库安算法生意软件（wh9）。

　　据分析，自2015年下半年起，证监会“苛刻拘束和节制标准化生意”，对具有标准化生意特色的账户选用节制生意要领。比方，对股指期货生意选用了调高生意保障金、提升手续费、调低日内开仓量节制程序，以及节制经常、大额报撤单等囚系要领，以致股指期货标准化生意客户映现了肯定量的流失。

　　正在文华财经初度提交的招股书中也有显示，标准化生意软件办事正在2014年至2016年间，客户数目逐年消重，分辩为4679个、4645个、4140个。

　　而2018年至2020年时候，量化软件的出售数目分辩为2505个、2071个和2169个。纵然产物均匀价钱已下调至低于2018年，销量却仍比2018年少336个。

　　实践上，延续红利本事和红利伸长点同样是初度IPO时囚系部分反应私睹中重复提及的题目。

　　或是因为受产物落价、客户流失等成分的影响，2020年，文华财经曾经突破了众年来延续伸长的场合。

　　就谋划数据而言，2018年至2020年，文华财经达成的业务收入分辩为1.34亿元、2.1亿元和1.92亿元；归属于母公司股东的净利润分辩为4580.06万元、7843.68万元和7577.47万元。