二季度大宗基础产品价格走向前瞻

　　二季度大宗基础产品价格走向前瞻进入2008年，除了股价，什么都正在涨。昨天宣布的统计数据显示，2月份CPI（住民消费价值）同比上涨8.7% ，增幅创下近11年来的最高记录。此前两天宣布的数据解说，2月份PPI（工业品出厂价值）同比上涨6.6%，再次创下逾三年来的月度新高。

　　出席“两会”的财务部部长谢旭人坦承，本钱饱动型价值上涨压力万分大。对待仍然进入了工业化、城镇化加快阶段的中邦来说，基本产物的上涨短期内很难逆转。毕竟上，基本产物的涨价是PPI、CPI上涨的第一轮饱动力。那么，期近将驾临的二季度，基本产物这一涨价“带动机”的动力是否如故满盈？其接续力若何？这一题目的谜底实在即是下一季度中邦股市运转境况的素描。为此，本报钻研中央特挑选了极少最具代外性的大宗基本产物??煤炭、水泥、钢材、玉米、大豆、铝、铜、等，按照邦内巨子钻研机构的功效，专题前瞻此一题目。

　　CPI的一贯攀升牵动着全体人的心。农产物动作基本物资，它正在2008年的价值走势异常引人合心。对待农产物的价值走势，农产物期货专家马法凯以为，农产物期价飙升属于机合性上扬，并且这种趋向的造成仍然一年足够，2008年仍将依旧此势头。

　　对待新的一年里，玉米价值的走势，世华财讯分解师沈振东给它定下了上涨的基调。他以为，正在价值效应的影响下2008年农人大概拔取众种小麦和大豆，从而裁减玉米的播种面积，供应量的裁减将晋升2008年玉米价值。

　　金瑞期货为沈振东的论断供应了佐证。2008年1月15日，金瑞期货的钻研告诉指出，2007年大豆价值暴涨，大豆种植预期效益将好于玉米，并将促使农人正在2008年裁减玉米种植，而放大大豆种植，政府对2008年油料种植也将予以补贴，该策略将会辅导农人放大油菜籽、大豆等作物种植，从而挤占玉米播种面积。这些身分大概会使农人裁减玉米播种。

　　北亚期货分解师任 也以为，2008年的玉米价值将会浮现强势。他以为，日常法则：中邦玉米库存消费比的数值大于0.25，则来岁的商场供大于求，价值下跌；小于0.25，则来岁商场供小于求，价值上涨。2007年的中邦玉米库存消费比小于0.25。所以，2008年中邦玉米期货具体的走势为振撼上涨的态势。

　　其余，任 以为，邦内玉米产量与价值有着显着的负干系性，也即是说正在玉米需求等其他身分稳固的景况下，产量越大，玉米价值就会越低。勾结玉米的消费量，假如产量大于消费量，则玉米的价值将下跌；反之，假如产量小于消费量，则玉米的价值将上涨。2007年的产需景况为：产量小于消费量。所以，2008年上半年，邦内玉米期货价值处于上涨形式中。

　　就正在业内纷纷看涨的景况下，1月玉米的价值走势却延续了2007年合的低迷。《中邦农业部2008年1月玉米商场监测讯息》显示，1月份，邦内产区玉米均匀批发价值1618元/吨，环比低浸0.4%，同比增进14.9%。此中东北产区价值回落幅度较大，每吨比上月裁减19元，减幅1.2%。针对1月份行情有悖此前预测的来源，五矿实达正在2008年3月6日的钻研告诉给出了谜底。五矿实达把来源归结为：正在邦度宏观策略调控、东北产区收购主体紧要缺乏、饲料采购需求显着放缓等身分。同时，五矿实达指出，2008年1月，南方大局部地域陆续显现了暴雪气象，雪灾对本地畜禽养殖业变成了宏大进攻。直接导致了对玉米的需求削弱。但值得戒备的是，玉米期货价值正在1月中旬开首显现反弹，而这种势头正在2月取得了延续。

　　依照五矿实达的钻研告诉显示，2月份玉米主力合约809期价承接1月的反弹并正在1750元/吨处取得支持，正在农产物期价具体走强的动员下接续走强。同时商场因为对玉米商场后期看好。春节事后。玉米809合约期价一连延续节前走势，期价正在2月18日到达1827的高点，有冲破前期压力位1830的气魄。但因为节后气温慢慢回升，东北农人卖粮主动，而南方销区饲料需求大幅裁减，玉米现货价值接续走弱，响应正在期市上就显现了809合约正在1830一带商场显现了很大的分别。

　　不外，玉米期货2月下旬的弱势并不影响3月的走强。3月之后，期货玉米价值开首上扬，远期合约仍然靠近1900元/吨安排的价值。2008年3月5日，汇鑫期货分解称，近来松花江的枯水位，河北丛林的自燃和提前一个月而至的沙尘暴，都预示着北方的春旱仍然开首。邦内玉米种植面积的紧缩，预期之中的气象灾殃，加上少得可怜的玉米库存，都预示着上半年玉米价值将从头步入牛市归程。

　　金瑞期货以为，2008年外盘玉米接续强势也将辅导邦内玉米价值上行。受2007年美邦玉米几十年来的高播种面积、高产量影响，2008年CBOT玉米价值支撑了高位宽幅振撼。金瑞期货分解，正在2008年，蓄了一年势的玉米将再次成为农产物中的领头羊。跟着油价打破百元大合，玉米的燃料乙醇临蓐花消量将一连有增无减。玉米的燃料乙醇观点将正在2008年被再度热炒，农产物轮涨的形式将一连举办。

　　养殖业对饲料的需求量也将直接影响到玉米价值走势。中粮期货显露，因为2008年政府大举搀扶养殖业，邦内养殖业总体景况预期要好于客岁，邦内对卵白的需求将大幅填补。开头估算，2008年饲用玉米需求将填补5%安排，填补量达450众万吨。而如遵循美邦农业部预测，本年邦内饲料玉米需求增幅则快要10%。所以，玉米的饲料需求量也将随之填补。据邦度粮油讯息中央估计，2008年玉米饲料消费量将为9550万吨，比2007年填补300万吨，增幅为3.2%。

　　同时，玉米深加工工场对玉米的需求也会影响到玉米价值。金瑞期货显露，2006年、2007年邦度发改委、财务部纠合下文哀求各地暂停照准和存案玉米加工乙醇项目、厉厉限度玉米深加工盲目起色，并对正在修和拟修的项目举办周详整理，这些步骤将会消除玉米深加工产能频年扩张的势头。但仅仅填补已修项主意开工率就会使玉米的深加工花消量填补较众。据邦度粮油讯息中央统计，2006年寰宇玉米深加工才华到达5000万吨，实质加工花消2885万吨；2007年产能为7000万吨，实质加工花消3500万吨，开工率仅仅50%。所以，即使玉米加工利润空间缩小以至亏蚀，但玉米加工量仍旧会填补。究其因是，正在前期加入过大的要求下，加工场不加工无疑等死，加工也许是找死，但支撑临蓐、期望进展是众人半加工企业的应对战略。是以，正在玉米新年度开首后，2008年，深加工工场的抢购将辅导玉米现货价值上涨。

　　固然机构众人“看众”2008年的玉米期货商场，但他们仍对这种“走强”持仔细立场。金瑞期货指出，“年内大幅振动弗成避免。譬喻目前邦内玉米广大的供应压力并未正在商场上展现，农人惜售会使2008年上半年显现出卖岑岭，届时玉米商场会不会再次显现“反时节”下跌值得合心。”

　　北亚期货分解师任 念法与金瑞期货邻近。他估计2008年，玉米期货价值正在2月末与3月处于高位，4月末5月初较高；8、9月价值较低。也即是说：一季度小幅上涨，二季度上涨，三季度下跌，四时度振撼。

　　动作2007年涌现最好的农产物，大豆早早就被高盛公司看好。2008年1月，该公司估计，2008年大豆价值将上涨29%。高盛称，因为中邦和生物燃油行业的需求正在填补，2008年环球大豆存正在宏大的供应缺口。

　　申银万邦显露，中邦大豆是进口量依存度最高的三个农产物之一，进口量占邦内总产量的214％（2007年中邦进口大豆3082万吨，同比增进9%）。据中邦海合开头数据显示，中邦1月进口大豆344万吨，同比填补41.5%，较2007年12月填补17.6%。中证期货以为，只消海外大豆一连上升，连豆的上涨就难以避免。目前，邦际商场大豆价值上涨预期较高。合键来源是环球库存量低浸。据USDA预测：2007/2008环球大豆库存为4732万吨,同比低浸22.5％。申银万邦估计，2008年中邦大豆进口量大概接续增进，增进率约8-9%。而以上身分将直接导致2008年大豆价值的强势。

　　南华期货分解师李洪雷称，豆油如故是饱动大豆期价上涨的合键动力，2008年，邦内豆油消费需求增进速，大豆需求缺口较大。中期证券指出，2月份以后，油脂商场涨势凌厉，加倍正在南方地域油菜籽临蓐碰到雪灾影响导致产量下滑之后，油脂商场看众情感空前上涨，三大油脂种类联袂走高。正在近月合约神速拉升之后，商场开首转战远月合约。与期货商场比拟，现货商场涨势更为迅猛，截至2月29日，哈尔滨地域四级豆油价值上涨至15000元/吨，较前一日上涨1000元/吨。2008年2月29日，弘信期货分解师姜全成称，雪灾导致菜籽大幅减产，豆油价值将支撑上涨形式。 邦内现货大豆收购价也大幅上扬，且庄家手中库存很少，邦产大豆价值坚挺的形式难以变换。

　　极少数据方面的分解也很能讲明题目。北亚期货分解师任 把邦内大豆库存消费比被看做参考目标之一。他以为，日常法则：中邦大豆库存消费比的数值大于9%，则下一年的商场供大于求，价值下跌；小于9%，则下一年商场供小于求，价值上涨。2007年的中邦大豆库存消费比小于9%。所以，2008年中邦大豆期货具体的走势为振撼上涨的态势。

　　同时，任 以为，邦内大豆产量与价值有着显着的负干系性，也即是说正在大豆需求等其他身分稳固的景况下，产量越大，大豆价值就会越低。勾结大豆的消费量，假如产量大于消费量，则大豆的价值将下跌；反之，假如产量小于消费量，则大豆的价值将上涨。2007年的产需景况为：产量小于消费量。所以， 2008年上半年，邦内大豆期货价值处于上涨形式中。

　　强势基调仍然奠定，但1月前两周的大豆价值走势却平昔正在宽幅振撼，1月31日，连豆价值收于4663元/吨。值得戒备的是，1月份，连豆成交量达5111万张，比客岁同期填补140%。2008年1月31日，中期期货指出，高买卖量显示了商场对大豆的决心，而此番振撼收周遍商场和邦度宏观抑遏影响较大。

　　2007年12月20日，财务部公告打消小麦、稻谷、大米、玉米、大豆等84类原粮及制粉产物的出口退税。紧接着2007年12月30日公告，我邦将从2008年1月1日至12月31日，对大豆及其制粉产物征收5%出口暂定合税。中证期货指出，我邦政府生气通过税收杠杆抑遏近期增进过速的粮食出口，辅导粮食向邦内需要，平抑农产物的价值上涨。固然宏观调控将延缓连豆的上涨势头，不过因为大豆的需求刚性，加上中邦大豆合键由海外进口，外盘的涨势最终会传导到邦内。

　　2月的行情正如中证期货所料。2月初开首高开高走，2月28日，连豆收于4725元/吨。2月27日，中期期货正在清点2月行情时显露，南方雪灾使得油菜籽减产，导致大豆2月价值一同上涨，与此同时，东北现货商场收购还未十足张开，大幅上调收购价已开首初现眉目。

　　3月3日，大连商品买卖所黄大豆1号主力合约901开盘4820元/吨，最高4948元/吨，最低4820元/吨，收盘4909元/吨，上涨127元/吨。大业期货分解师张向东显露，2月底，东北大豆商场抢收气氛仍很浓，因为豆油和豆粕大幅提价，油厂压榨利润相当可观，存正在较强的提价收购激动，但东北大豆所剩无几，大豆收购需求难以知足，收购价一连上扬，黑龙江大豆收购价已超越5200元/吨，局部油厂收购价值大涨1-2角/斤。植物油一连上扬，现货豆油走强动员全面植物油普涨，同时为豆类期货商场供应较强支持。所以，他以为，他日大连豆类短期将一连依旧强势。

　　“邦际油价和美元的走势将对2008年的大豆的价值走势变成巨大影响。”中证期货分解，大豆的能源属性导致其向生物燃料起色的需求一贯放大，只消油价一贯上涨，那么欺骗大豆临蓐生物燃料就变得特别有利可图，从而刺激大豆的价值走高。所以，大豆的价值空间很大水准上取决于油价的上涨幅度。正在目前油价挨近百元大合的场合下，各途资金的追捧使得石油价值的上涨正在2008年变得坊镳难以避免，2008年大豆的希望和石油沿途走强。另一方面，假如2008年石油价值一连上涨，这也将饱动海运费的价值上涨，进而抬陡峭豆的进口本钱，加剧邦内大豆的现货价值上涨。

　　其余，南美地域大豆种植区域的气象景况，也将成为2008年大豆行情的一个紧张影响身分。中期期货分解师吴秋娟称，三月份之后，南美大豆将继续上市，商场需要希望填补，大概对涨势有必定缓解。不外，因为前期阿根廷大豆种植带接续干燥气象，而巴西大豆主产区气象滋润影响收割，估计南美地域增产幅度有限。从走势来看，大豆及豆油上涨势头仍无止步迹象，大概一连拓展上行空间。

　　北亚期货分解师任 对近年的连豆走势举办了摆列分解：2005年6月的高点下跌13个月到2006年7月；那么以2006年7月低点为中轴，颠末21个月上涨期间才气相对开释下跌13个月的动能??2008年3月。所以，任 以为，2008年一季度，大豆期货价值一连正在高位。

　　综上，任 估计2008年，邦内大豆一季度处于上升形式；二季度处于盘整阶段，合键受南美大豆上市畅达的影响；三季度处于上升形式；四时度小幅下跌，合键受中邦和美邦大豆上市畅达的影响。

　　本年大宗商品、有色金属价值一连客岁上涨的势头。2月下旬，受进口铁矿石涨价影响，邦内各大钢铁企业纷纷吹响涨价军号；进入2月中旬以后，其他有色金属如铜、铝等原料商品期货价值普通上涨，各式迹象解说，大宗原资料正进入新一轮价值上涨期。

　　本年首季度，受钢铁社会库存量较低、南方雪灾气象影响，邦内钢材商场总体趋好，价值振撼向上。而跟着铁矿石商讨尘土落定、涨价已成定局，钢铁供需偏紧，业内人士估计，钢价价值二季度仍有较大上涨空间。

　　年头开首，钢铁价值就一贯走强。1月份各式钢材价值显现小幅上涨，但价值相对稳固，据中邦钢铁工业协会干系数据显示，1月份钢材归纳价值指数为126.31，环比上升1.19。2月中下旬开首，受海外铁矿石供应上涨65%的音尘刺激，钢价神速上涨，上周钢材归纳价值指数更是攀升到141.41。

　　2月22日，宝钢与宇宙上最大的铁矿石供应商巴西淡水河谷告终条约，2008年度铁矿石基准价正在2007年的基本上上升65%，上涨幅度大大超越此前各分解人士30%-50%的预期。正在铁矿石涨价已成定局的景况下，邦内各大钢企纷纷调高二季度钢材出厂价。宝钢公告二季度热轧上调500-800元/吨，普冷上调800元/吨，热镀锌上调1000元/吨，中厚板上调800元/吨。武钢的热轧板卷上涨约850元/吨，冷轧板卷上涨约1380/吨。而鞍钢股份告示的4月份钢材出厂价值，热轧卷板上调700元/吨，环比涨幅16.47%，普碳冷轧上调650元/吨，环比涨幅14.22%，厚板上调800元/吨，环比涨幅16.74%，中板上调600元/吨，环比涨幅13.16%，镀锌产物上调800元/吨，环比涨幅16.33%，彩涂产物上调700元/吨，环比涨幅16.51%，冷轧电工钢上调500元/吨，环比涨幅8.06%，线%。

　　早正在客岁底，各大券商钻研机构发外08年钢铁行业投资战略分解时，一概看好本年钢铁行情。邦泰君安以为正在需求兴旺增进、需要增速低浸、高本钱饱动、行业整合重组加快等身分的用意下，钢铁行业将正在08年延续景气走势。银河证券以为正在供需趋于平均、原资料大幅涨价等身分影响下，08年钢价预期上涨10-14%，吨钢均匀售价上涨450元-650元，以至不摈斥显现20%涨幅的大概。中信证券则以为08年钢铁行业的受高本钱饱动，预期钢材价值上涨10%。

　　本年钢铁价值走势正朝向分解师预期起色。正在一季度钢材价值上涨已成实际、钢企大幅调高钢材出厂价值的景况下，二季度价值走向慢慢光明。安信证券以为，依照钢铁产量秤谌陆续四个月环比下滑，需要压力接续缓解占定，钢铁行业正慢慢走出结余才华底部，行业景气水准正迂缓好转。天投合资正在2月份中旬出炉的2、3月钢铁行业投资战略告诉显露，受灾殃中产量裁减、灾后重修需求填补影响，邦内钢铁产物商场价值正在2月底确定新一轮上涨趋向的概率较大，近期海外钢铁大幅上涨以及宝钢上调二季度钢价将夯实这种趋向性上涨的基本。

　　中金公司日前发外的钢铁行业简评中也提到，邦内大型钢铁企业大幅提价后，据了然，宝钢、鞍钢都显露钢铁出卖景况优异，武钢的客户也普通接纳涨价，经销商钢之家也以为目前下逛需求兴旺。中金占定，钢铁行业根本面优异，钢材价值近期大幅上涨后，他日一连上涨的空间渐渐裁减，不摈斥大涨后显现小幅回落的大概性，但正在原资料瓶颈抑遏产量及3-6月份需求旺季中钢材价值将支撑史册高位。

　　鞍钢总司理张晓刚也显露，以铁矿石为代外的本钱上升将给中邦钢铁企业结余带来进攻，但目前邦外里商场对钢材的需求都对照兴旺；而中邦、欧洲和日本等的经济也很强势，这些身分都将支持钢价正在高位运转，是以总体上钢铁行业整年效益不会很差，但切磋到各式不确定性身分，整年钢价走势应当是上半年高些下半年低些。

　　本年以后，以铜、铝为代外的有色金属平昔正在高位振撼。依照发改委发外的数据显示，1月份以后华通有色金属现货商场电解铝的价值平昔处于上升通道，从年头的每吨17728元上涨到2月中19297元从此显现小幅回落。电解铝价值此番冲高与南方阴毒气象有很大相合。据中投证券测度，1月底因雪灾导致约130万吨铝厂被迫停产，整年起码牺牲电解铝产量40万吨。而电解铜价值春节前两周微小回落伍再冲岑岭，2月底创下65490元每吨的新高。邦际有色金属商场1月回暖后2月一连大幅上涨，铜铝铅价值涨幅到达两位数，此中LME2月份铜现货价值均匀为7913美元/吨，上涨12.1%，3个月期铜价值均匀为7868美元/吨，上涨11.4%。

　　3月份有色金属牛市不改。分解人士以为，就铜而言，邦内商场货源充裕，且消费未十足启动，故铜价将一连紧跟外盘高走。南京证券以为，因为美元贬值和LME铜库存量迂缓裁减，预期中邦灾后重修职业将填补铜的需求，3月份有色金属正在LME铜的率领下将支撑振撼向上的形式。不外它也指出正在伦敦铜货存量裁减、上海铜货库存量填补的景况下，难以占定更长时段铜价走势，后市应合心中邦实正在需求。对铝价而言，因为外盘走势强劲，中邦铝厂未公告周详复兴临蓐的音尘将会对3月铝价造成支持，现价铝吨价很难低于19000元，并且3月下逛消费大概主动张开，配合外盘的强势，现价铝希望跟从走牛，3月份可睹2万元的铝价。

　　预计二季度金属行情，分解人士普通持仔细乐观立场。东方证券以为，二季度金属金属价值面对趋向性上涨。它以为，从根本面上分解，动员金属价值上涨身分包含：中印两邦高投资增进率动员金属行业的需求，对冲美邦需求放缓的影响；邦际本钱商场利率接续走低，将一连促使大宗型商品价值走高；中邦雪灾导致金属供应裁减，灾后重修动员需求，而对次贷垂危的担心使人们转向投资安宁系数较高的金属行业。宁靖证券则指出，近期环球通胀压力加大，资金滚动过剩的步地稳固，一朝外围境况配合，如石油、黄金和农产物价值接续上扬，美元接续贬值，不摈斥金融属性阶段性巩固的邦际金属价值正在短期内冲破前期高点的大概性。

　　基本金属铜和铝正在二季度的价值走势也值得期望。日前环球最大铜临蓐和出口邦智利巨子铜业专家胡安?卡洛斯以为，正在需求兴旺、需要危机及美元贬值等身分的用意下，邦际铜价仍然进入一个超等行情，他日大概接续上涨。从LME铜2月份的持仓量也能够看出，投资者看好铜价后市。而光大证券提出，正在环球能源供应危机并一贯恐吓产能的特定靠山下，他日铝价将映现振撼上扬的态势，整年均价希望高于2007年，短期现货疲软，中长久上涨预期显着。