分析人士：主题交易持续 大宗商品市场结构性机

　　分析人士：主题交易持续 大宗商品市场结构性机会可期本年今后，通胀中央生意成为大宗商品市集的合节词，邦际原油、有色金属、农产物期货得回资金青睐，联系商品ETF资金流入清楚，但“避险明星”黄金却高位震撼。

　　解析人士预测，2022年二季度之后，跟随供需抵触温和，环球通胀水准将会逐步回落，2022年全体通胀压力或弱于2021年，大宗商品市集更众将是构造性机缘，看好成立业体现和黄金市集的投资机缘。

　　跟着原油、铜、大豆等大宗商品价钱上涨，2021年1月-11月邦际资金正在上述种类中陆续押注。有音讯称，时期联系商品ETF流入资金达24亿美元。

　　“美邦通胀水准处于长周期趋向中，且对欧洲、亚洲爆发了引颈效用。预计2022年，经济苏醒仍是中央，通胀将是安排美联储战略对象的首要变量。”美尔雅期货首席经济学家原涛告诉中邦证券报记者，永久窥察，原油、有色金属、农产物对通胀的避险效应有助于擢升资金对其设备需求。

　　文华财经数据显示，截至12月21日记者发稿时，2021年今后美邦原油期货主力合约累计涨幅约43.56%；同期，LME铜期货主力合约涨23.04%，邦际黄金期货主力合约则下跌了5.81%。

　　“本年的大宗商品牛市是滚动性、基础面和市集心情共振的结果。”中信期货磋议部资产设备组磋议员姜婧对中邦证券报记者默示，2021年邦外里市集先后通过高景心胸经济苏醒，时期疫情扰动了供应链的安祥供应，下半年天气题目又激励能源担心。别的，前三季度海外市集连结着延续宽松的滚动性。

　　值得一提的是，行为避险资产，黄金正在2021年并没有吸引投资者洪量的合怀，最大的黄金ETF本年今后资金流出量超100亿美元。

　　对此，原涛解析，从长周期通胀传导境况来看，黄金正在通胀时期的尾端发作性较强。“正在通胀危急爆发经过中，原油、有色金属、农产物等资产相对付黄金的设备性价比更高，导致资金寻常会优先结构原油等大宗商品，并撤出黄金市集。但这并不代外资金不认同黄金的抗通胀代价，跟着通胀的延续，资金时时会正在后期对黄金举办设备。”原涛说。

　　美元也是节制金价的首要成分。“本年美债外面利率震撼上行，现实利率庇护低位。但同时，美邦经济苏醒，美联储战略收紧预期令美元低位反弹，节制了金价上升空间。”姜婧说。

　　从盘面上看，黄金价钱自2015年8月到2020年8月不停处于牛市之中，随落伍入高位震撼。“高估值是投资的天敌，好标的也必必要有好代价才值得投资。”格林大华期货资管部赵晓霞解析，黄金价钱2021年之因而体现较弱，厉重由于价钱处于高位。

　　赵晓霞默示，预计2022年，环球滚动性收紧几成定局，要鉴戒滚动性收紧对大宗商品的利空影响。因为滚动性对工业品的影响比农产物要大，因而来日可能纠合基础面，合怀少少做空工业品、做众农产物的套利机缘。

　　从时候轴角度思虑，原涛解析，纠合避险及家产链上下逛传导境况来看，抗通胀结构寻常由上逛向中下逛依照时候线年上半年属于上逛原原料市集的抗通胀结构机会。2022年，可能结构中逛成立业端的机缘，跟着上逛原原料价钱庇护安祥以及下逛需求的逐步收复，希望增厚中央枢纽的加工利润。

　　“估计2022年上半年美邦通胀水准或会庇护高位，二季度之后跟随市集供需抵触的温和，通胀将会逐步回落，邦内市集与邦际市集正在通胀节律上或会爆发分解。但全体来看，2022年的通胀压力将会弱于2021年，大宗商品市集上更众将是构造性机缘。”姜婧说。