10月中国大宗商品指数显示： 旺季不旺 供需双弱

　　10月中国大宗商品指数显示： 旺季不旺 供需双弱 市场运行压力加大

　　由中邦物流与采购结合会侦察、揭橥的2021年10月份中邦大宗商品指数为99.7%，该指数正在上月小幅反弹后，本月再度回落

　　由中邦物流与采购结合会侦察、揭橥的2021年10月份中邦大宗商品指数为99.7%，该指数正在上月小幅反弹后，本月再度回落，显示邦内大宗商品市集的下行压力加大。各分项指数中，供应指数、发售指数和库存指数均有所回落。从本月指数的转变情景来看，宏观经济数据不足预期，众地疫情复发，终端需求迟迟未睹开展，导致10月份邦内大宗商品市集供需两弱，下行调剂。进入11月份，北方进入冬季，需求强度将会连接削弱，加之目前邦内经济增速有所放缓，不确定性上升，所以，咱们以为大宗商品市集仍将面对较大的调剂危急。

　　2021年8月份，大宗商品供应指数连接下跌，当月较上月回落0.2个百分点，至99.4%，连接四个月下跌，且跌至2020年3月份从此的最低，显示虽跟着能源紧急题目逐渐改正，限电题目有所缓解，但能耗双控战略依旧稳步饱动，压产战略端庄实践，加上冬季环保限产即将莅临，个人商品坐褥受阻，产量省略，商品供应一连降落。从各首要商品来看，钢铁、制品油、有色金属和化工供应量和上月比拟有所省略，铁矿石供应增速回落，煤炭供应增速加快，汽车供应止跌回升。

　　2021年10月份，钢市供应量较上月省略2.2%，连接四个月吐露降落趋向。从市集供应情景来看，正在钢铁压产和能耗双控等战略影响下，钢厂坐褥也连接降落。月初众地展现限电限产题目，对坐褥影响较为鲜明，中旬能源紧急题目虽有所缓解，但能耗双控战略依旧稳步饱动，压产战略端庄实践，加上冬季环保限产即将莅临，企业对坐褥持有仔细心态，10月份举座产量有必定下滑。据中钢协数据统计，截止10月中旬，核心统计钢铁企业累积日产粗钢188.25万吨，环比降落2.75%，同比降落13.45%；日出现铁166.83万吨，环比降落5.12%，同比降落13.20%；日产钢材183.80万吨，环比降落3.81%，同比降落12.40%。坐褥降落启发钢厂原原料采购举止下滑，采购量指数为37.0%，环比降落2.7个百分点，连接三个月位于40%以下。进入11月份，跟着北方采暖季莅临，提供希望进一步被压缩，加之暂时各地限产曾经常态化，估计后期提供端很难展现寰宇性伸长，所以咱们估计11月份供应端仍将支撑低位。

　　2021年10月份，铁矿石供应量较上月推广1.9%，连接两个月吐露伸长态势。从供应端来看，10月份，铁矿石集结到港，市集估计10月份邦内45港到港总量10625万吨，环比推广891万吨。此中澳矿到港量环比大幅推广，本月到港量7312万吨，环比推广1050万吨；除澳巴以外的铁矿石到港量亦小幅回弹212万吨至1449万吨。巴西矿到港量环比降落371万吨至1863万吨。与此同时，邦内产量也正在伸长，10月份邦内铁精粉产量估计推广至2200万吨，环比推广114万吨。十月份限电常态化之后，因为逐日正在某时段的用电负荷被作出条件，矿选企业对此踊跃应对，省略辅助摆设开机，朴实用电，并调剂首要坐褥摆设的开机递次，保障逐日最大产出。所以近期186家铁矿山企业产能欺骗率较上期小幅擢升0.65%至61.56%，但仍较限电前寻常秤谌低7.74%。后期来看，因为11月澳大利亚巴西发运泊位检修设计仍正在一连，铁矿石发运量难以回到9月份的高度；由此算计到到港，正在10月、11月发运量回落的条件下，铁矿石到港也将有必定幅度的减量，但举座供应量仍将支撑高位。

　　2021年10月份，煤炭供应量较上月推广3.9%，连接三个月吐露伸长态势，本月增速较上月加快0.6个百分点。从市集情景来看，近期邦度群集出台煤炭行业宏观调控战略，煤炭供应量逐渐推广，邦庆节后煤电保供义务已擢升至政事高度，战略实践落地效力大幅升高。此中，内蒙古众措并举，加快饱动具有增产潜力的煤矿产能核增。9月从此，跟着各项增产步骤落实，内蒙古煤炭产量明显推广，日均凌驾280万吨，10月从此安谧正在300万吨以上。据Mysteel煤矿开工数据显示，截止10月29日，寰宇345家煤矿开工率为89.5%，较10月1日比拟，寰宇345家煤矿开工率升高0.7%。10月5日从此，寰宇统调电厂供煤已连接25日大于耗煤，10月19日从此电厂供煤大于耗煤一连凌驾100万吨，近期连接数日供煤打破800万吨，最高到达832万吨史书峰值，比耗煤众200万吨，存煤秤谌到达1.06亿吨，比9月底推广凌驾2800万吨，可用19天。此中，东北三省电厂存煤已凌驾1270万吨，较9月底擢升近1倍，可用天数擢升到32天。暂时，战略调控对市集的影响鲜明，各大煤炭企业加快兑现跌价保供容许，估计11月份煤炭市集供应秤谌将进一步擢升。

　　2021年10月份，大宗商品发售指数为100.4%，较上月回落0.7个百分点。本月为古板旺季，但终端需求增速回落，显示市集旺季不旺，不足预期。近期邦内电力、煤炭等能源代价较速上涨，也正在升高企业的原原料采购和坐褥本钱，抵制需求，加之月内众地疫情反弹又进一步影响了市集需求，终端企业采购更加趋于仔细，市集订货踊跃性鲜明低重，成交鲜明削弱，商品坐褥企业订单机闭压力加大。各首要商品中，钢铁、铁矿石发售量较上月有所省略，化工和汽车发售量虽较上月有所推广，但增速放缓，煤炭、制品油和有色金属发售量连接推广，且增速加快。

　　数据显示，1-9月份，大宗商品下逛行业运转总体连结伸长，增速连接下行，个人目标同比降落。9月份下逛首要行业呈降落趋向，此中房地产行业投资由增转降，施工、新开工、土地置办和发售面积均同比降落；基筑投资连接降落，降幅有所收窄；呆板行业各产物产量有增有减，机电产物出口增速回落；汽车产销量同比连接降落，环比有必定回升；船舶行业处于上升周期，新承接订单量连接大幅伸长；家电行业三分明电产量均有降落，家电产物出口量同比小幅降落；集装箱行业连结火速伸长，增速略有放缓。

　　2021年10月份，钢市发售量较上月省略0.6%，市集需求光复不足预期。从市集情景来看。10月份是古板的施工旺季，然则，受战略面的干涉，房地产中枢数据不佳，别的，能耗双控战略和能源代价上升对用钢大户的坐褥筹办举止有所影响，如修筑业和缔制业等，导致其用钢需求屈曲，市集需求不足预期，商品发售遇冷。据上海卓钢链会意，暂时邦内下逛采购凡是，终端供需两弱。从监测的沪市终端线月份终端日均采购量环比降落6.6%，成交体现不佳。进入11月后，北方相联进入供暖期，局限地域需求端或进一步趋弱；可是，正在年尾“冲刺”效应下，南方市集基筑和房地产需求仍会连结必定的韧性，所以咱们估计11月份需求端会有一再，差别地域也会有分别。

　　2021年10月份，铁矿石发售量连接降落，当月较上月省略3.6%，连接六个月吐露降落趋向。从市集情景来看，9月份先导，限产进一步加厉，进入10月份，寰宇限产依然端庄，个人产区光复，如江苏，广西、重庆等地；个人产区降落，如西北、山东、辽宁、山西等地，别的10月份河北、河南等地均对烧结机坐褥调控，唐山区域个人钢厂因为烧结矿库存缺乏而对高炉焖炉。由此导致一方面铁矿石总体需求降落，另一方面种类上钢厂高炉的烧结矿入炉比例降落。截至10月29日，Mysteel估计247家钢厂样本10月铁水产量总量环比上月推广6万吨至6631万吨，日均铁水产量环比降落7万吨/天至213.9万吨/天，降幅3.1%，日均铁水一连降落又一次创下本年新低。本月日均疏港环比上月延续降落趋向。截至10月29日，Mysteel估计中邦45港10月铁矿石疏港量8592万吨，日均疏港环比降落5.1万吨/天至277.2万吨/天，降幅1.8%，本月疏港处于本年次低秤谌，仅高于本年最低秤谌3.9万吨/天。本月疏港降落一方面是因为举座钢厂需求降落，另一方面是因为本月中唐山两港运输管控，钢厂提货受阻。进入11月份，北方进入古板采暖季限产阶段，同时跟着冬奥会的邻近环保限产渐渐趋厉，铁矿石需求将连接受到抵制难以开释。

　　2021年10月份，有色金属发售量较上月推广3.6%，增速较上月加快2.0个百分点，市集需求一连连结强劲态势。从市集情景来看，从9月份先导邦内限电从物业链上逛向下逛扩散，华东、华南地域加工行业开工率展现差别水准的降落，异常是9月下旬起，江苏、广东、安徽、广西等地均差别水准受到限影戏响，有色金属终端企业受到必定的影响，可是跟着煤炭供应缓解，加工企业开工率先导渐渐光复。与此同时，从空调行业的坐褥时节性来说，10月事后到年底将迎来空调坐褥的年内第二岑岭，且坐褥节律与行业空调库存量相干性不大。目前邦内家用空调库存量正在1600万台以上，库存压力固然比拟大，但行业寻常的加快坐褥节律难以粉碎，所以空调行业对有色金属的用量先导展现鲜明的边际改正。

　　2021年10月份，大宗商品库存指数为99.1%，指数较上月回落0.6个百分点，为五个月从此的最低，显示虽市集需求增速减缓，但供应端一连削弱，令商品库存连接降落。各首要商品中，钢铁、制品油和有色金属库存量较上月有所省略，化工库存量连接推广，但增速减缓，铁矿石库存量增速加快，煤炭和汽车库存量则止跌回升。

　　2021年10月份，钢铁库存指数两连跌，至2019年12月份从此的最低秤谌，当月库存量较上月大幅省略4.7%。从市集情景来看，10月份行业基础面展现转变，此中，限产、限电呈常态化后，提供端连结低位运转，市集库存量连接降落。据西本资讯监测库存数据显示，截至10月28日，邦内首要钢材种类库存总量为1180.14万吨，较9月末降落117.36万吨，降幅9%，较客岁同期省略135.06万吨，降幅10.3%。此中螺纹、线材、热轧、冷轧、中板库存差别为561.81万吨、137.99万吨、252.17万吨、123.97万吨和104.2万吨。本月邦内首要钢材种类，除冷轧库存展现上升外，其他种类皆有差别水准的降落，此中螺纹钢库存降幅最大。进入11月后，跟着气温低重，北方地域需求将连接下滑，而提供端不会展现“崩塌式”降落，所以，个人地域库存难以一连省略，估计举座库存量或将展现小幅回升。

　　2021年10月份，铁矿石库存量较上月推广2.9%，推广较上月加快0.7个百分点，闭联四个月吐露伸长态势，显示跟着众地域采暖季限产文献的揭橥与实践，钢厂补库需求鲜明削弱，铁矿石库存量连接推广。截至10月29日，Mysteel统计45港口岸库存总量14491.95万吨，月度累库1170万吨。本月度内口岸铁矿石到港支撑正在高位秤谌，正在港船舶数目于月内也有冲高，正在高到港及高压港的双重压力下，叠加环保对口岸功课效力影响削弱，矿石入库量大幅回升，口岸库存加快累库。分邦别库存来看，十月澳矿库存环比累库444万吨至6930万吨，巴西矿累库567万吨至4855万吨。货主性子方面，本月度内营业矿库存环比累库861万吨至8568万吨，占总库存比例59.13%。进入11月份，盘绕限产及钢厂低利润，估计铁矿石需求降落的场合将会延续，供应端固然同步降落，然则降幅有限，铁矿石库存量将会连接推广。

　　2021年10月份，车市库存量止跌回升，当月较上月伸长0.8%。从市集情景来看，10月份芯片提供情景较9月略有缓解，市集供应有所光复，但仍不行餍足坐褥需求，导致市集供应伸长有限。固然汽车市集进入古板旺季，购车需求推广，但终端供应缺乏带来的车价上涨，导致消费者持币犹豫。10月中下旬寰宇众点疫情以及农忙效率下，银十车市分明没有往年火爆，吐露供需双弱体例，车市库存量较9月份有所推广。据中邦汽车畅达协会揭橥的最新一期“中邦汽车经销商库存预警指数侦察”VIA(Vehicle Inventory Alert Index)显示，2021年10月汽车经销商库存预警指数为52.5%，同比降落1.6个百分点，环比上升1.6个百分点，库存预警指数位于兴衰线之上，仍处于不景气区间。进入11月份，估计芯片缺口题目连接有所收窄，但个人地域疫情发生，消费者进店购车受限，尽管经销商进入年末冲量，开启车展及营销举止，市集需求很难一律开释，估计11月销量将与10月基础持平。目前来看，四序度芯片举座供应预期好于三季度，汽车产能希望连接光复。归纳来看，估计11月份车市库存量或将连接推广。

　　归纳来看，10月份，邦内大宗商品市集旺季不旺，供需双弱，市集运转压力加大。进入11月份从此，跟着气候转冷，需求端将会尤其低迷，加之目前邦内经济增速有所放缓，不确定性上升，以及环球能源忧闷仍未有用缓解，估计市集将会进一步向下调剂。可是，暂时邦内经济仍存正在必定的踊跃身分，加上环保限产对供应端的影响连接推广，邦内大宗商品市集底部有较强的撑持，别的美联储缩减购债或将给邦内出口带来必定的增量，也有助于市集信仰的光复。

　　中邦物流与采购结合会、邦度统计局任职业侦察核心揭橥的2021年10月份中邦缔制业采购司理指数(PMI)为49.2%，较上月降落0.4个百分点，连接7个月降落，且连接2个月运转正在50%以下，注脚经济下行压力有所加大。分项指数转变显示，订单类指数齐备处于兴衰线以下，除新出口订单指数外，其它订单类指数连接回落。从行业来看，配备缔制业、根蒂原原料行业增速放缓。

　　固然目前邦内经济增速有所放缓，不确定性上升，但经济仍存正在踊跃身分。一是市集需求仍有安谧根蒂。月内受坐褥举止偏紧影响，企业接单有所放缓，新订单指数为48.8%，较上月降落0.5个百分点。但从企业侦察来看，反应市集需求缺乏的企业比重较上月降落2.4个百分点，注脚市集需求举座仍相对安谧。二是消费人品业持稳运转。消费人品业PMI为49.7%，与上月持平，此中坐褥指数和新订单指数都连结正在50%足下，显示正在原原料和产制品代价上涨的情景下，消费需求具有内正在安谧根蒂。三是市集仍处正在去库存阶段。本月新订单指数与坐褥指数差0.4，是2020年3月从此初次转正，新订单指数与产制品库存指数差连接第2个月回升至2.5，声明工业品去库态势依然。四是修筑业对大宗商品涨价的适当性加强。10月份修筑业新订单指数环比回升3个百分点，再次回到扩张区间，修筑业加入品代价指数为70.7%，比上月上升7.9个百分点，声明修筑业对大宗商品涨价的适当性加强。

　　9月份先导环球能源供应紧急一连凸显，并正在10月上旬火速发酵。受此影响，大宗商品代价火速上行。随后，邦度发改委众措并举开释煤矿产能，市集关于能源供应以及原料本钱推升的顾虑鲜明削弱。可是，第26次结合邦天气转变峰会于10月31日至11月12日正在英邦格拉斯哥进行，因为目前欧洲、印度等地的能源供应依然紧急，各邦正在集会上提出的减碳方向值得闭怀，并有大概再度触发市集关于能源供应紧急的顾虑。

　　从信贷数据来看，目前钱币活动性有逐渐收紧态势，加上个人资金难以有用向下逛注入，进一步加剧了实体物业资金紧急场合。特别是从市集上中下逛来看，本年资金紧急的情景尤其鲜明，众半下逛碰到资金困局，这对商品市集的活动性酿成较大致制，对市集需求有必定影响。暂时邦内房地产行业体现不佳，对悉数大宗商人品业撑持有所削弱，再加上举座行业预期偏弱，四序度大宗商品需求难有鲜明改正。别的，暂时举座大宗商品代价仍处高位，同样抵制了中下逛采购动力，短期内市集处境将难睹变动。分地区来看，北方因为温度降落速率较速，市集需求进入11月后将有鲜明降落，而南正派在11月上半月或仍有必定撑持。举座而言，11月份，市集需求上半月大概有所体现，但跟着气候入冬，需求会加快放缓，企业对后市预期也较为仔细。

　　北京时期11月4日凌晨两点，美联储颁发11月钱币战略委员会决议，正在支撑战略利率褂讪的情景下，正式启动了缩减购债(Taper)的历程，以低重对市集的刺激力度。遵守设计，美联储将每月省略150亿美元的债券进货速率。遵守美联储的战略途径亿美元的进货资产领域将正在八个月内告罄，意味着，到来岁6月，美联储将结尾正在公然市集购债的行为。美联储先导缩减购债，咱们以为将会大宗商品市集出现必定的踊跃影响。开始，美联储先导缩减购债，意味着经济苏醒取得确认，大宗商品市集需求该当取得提振。跟着劳动力市集的苏醒和通货膨胀率上升，美联储官员估计2021年经济伸长将比此前估计更强化劲，计划人士显露对正在异日几年内告竣充溢就业和安谧物价方向充满信仰。美联储颁发决议颁发后，美股三大指数整体跳涨，标普、道琼斯指数盘中深V反转，三大指数再度改进史书最高点。倘使经济连接苏醒取得确认，大宗商品市集的需求也会随之推广。其次，美联储先导缩减购债，意味着美邦通货膨胀急急，由此出现关于中邦商品进口闭税必定变数。美邦2021年物价平素一连上涨，此中9月份物价再度飞涨，饱吹同比通胀率到达5.4%，为2008年从此的最高秤谌，远高于美联储设定的每年2%的上涨方向。全部这些，都使得美邦现政府认可对华营业“脱钩”不实际，须要改正对华营业相闭。不但如许，美邦特朗普期间关于中邦商品加征的高额闭税，无疑也推高了美邦物价指数。受其影响，估计以来美邦之前关于中邦商品加征闭税将会有所调剂，这有利于机电等终端产物的出口。别的，美联储先导缩减购债，将会令市集心绪取得提振。最新议息集会上，美联储主席鲍威尔同时夸大，先导Taper并不料味着发出加息信号，正在加息时期方面联储“能够有耐心”，现正在还不是加息的工夫。这番后相，必定水准上缓解了市集对美联储加息的顾虑。与此同时，央行也会出台相应步骤护航经济安谧伸长，所以能够安心面临美联储收紧钱币战略的负面进攻。