2022年大宗商品、黑色建材年度策略本叙述中颁发的看法和音讯仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为统制投资危机，请废除订阅、吸取或行使本叙述的任何音讯。本叙述难以扶植拜候权限，若给您酿成未便，敬请睹原。我司不会由于眷注、收到或阅读本叙述实质而视联系职员为客户；商场有危机，投资需审慎。
环球经济睹顶回落，邦内房地产进入下行周期，估计商品满堂需求将面对下行压力。而能源紧缺缓解、能耗双控影响减小，紧要大宗商品提供回升，供需式样均对大宗商品代价倒霉，咱们估计来岁大宗商品满堂将呈重心下移的态势，紧要的向上机遇正在于地产宽信用以及财务前置导致上半年的需求修复。
年度叙述二：【玄色】重心满堂下移，存正在阶段性修复机遇——2022年度战术叙述
正在地产及出口均处于下行周期、地方债务拖累基筑高度的靠山下，2022年粗钢需求总体将承压运转，提供将跟从需求，估计2022年将露出供需双弱的式样，钢价和原料重心将满堂下移。从节律来看，上半年地产信用趋于宽松，财务前置将使得需求阶段性修复，玄色金属存正在阶段性反弹的机遇。
年度叙述三：【动力煤】产能收放有序，煤价中枢下移——2022年度战术叙述
因为2021年“煤荒”后核增的永恒产能正在2022年将渐渐一切达产，届时商场供应量将显露较大的增速，有用产能的高基数也会带来现实产量的高基数。因而正在供应扩展、消费降低的处境下，2022年将会露出缺口渐渐修复、库存渐渐攀升而代价中枢下移的趋向。
年度叙述四：【玻璃、纯碱】策略预期修复，刚需络续——2022年度战术叙述
完竣周期照样是地产施工的主旋律，中后端赶工的强度照样会接续庇护，筑材总量消费基数高位庇护，商场支持如故存正在。不过因为完竣周期的高强度赶工也依然络续两年，与前端“赶开工”区别的是地产企业面对区别的资金情况与商场情况，因而完竣周期的强度着手边际转弱，商场驱动也将渐渐弱化。
年度叙述五：【贵金属】加息时点存疑，贵金属先扬后抑——2022年度战术叙述
2022年上半年，估计通胀庇护高位，环球经济苏醒动力削弱。因为菲利普斯弧线如故有用，就业存正在缺口，因而美联储对通胀高位将容忍，贵金属或存正在组织性上行行情。近6月份，因为加息不确定性，估计代价将回落。通胀假若正在六月降低，那么加息时点将延后，但因为美邦基筑安置促进，贵金属或承压。
1、大宗商品战术组：以资产筑设视角，从宏观经济、能源能耗、碳中和等维度，对大宗商品的满堂趋向举办商酌，并维系紧要种类的根基面处境发现行业轮动和对冲机遇；
2、玄色金属组：紧要笼罩钢材、铁矿、焦煤焦炭、废钢、合金、动力煤、玻璃、纯碱等种类；
5、化工组：紧要笼罩甲醇、尿素、乙二醇、PTA、短纤、PP、塑料、苯乙烯、PVC等种类；
6、农产物000061)组：紧要笼罩大豆油脂、卵白粕、花生、生猪、玉米、鸡蛋等种类；
7、软商品及分外种类组：紧要笼罩橡胶、20号胶、纸浆、棉花、白糖、苹果等单工业链种类；
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