兴业期货官网期权隐含波动率极低PX（对二甲苯）期权上市时候为2023年9月份， 正在不敷一年的时候内，时间集体处于8200元/吨至9000元/吨区间内颠簸，标的主力期货日均成交手数不敷10万手，成交活动度偏低。永久颠簸后，市集闭于目标预期的不合较大。
自PX期权上市至今，日均成交量为11275手，日均持仓量为31336手，集体成交量与持仓量低，比拟之下，统一时候段PTA期权的日均成交量为449625手，持仓量为434297手。紧要缘由正在于标的期货PX的成交量偏低，市集对该种类的营业需求较少。
从期权沽购比率（PCR值）来看，上市往后，PX期权成交PCR均值为73.56%、持仓PCR均值为63.48%。统一时候段PTA期权成交PCR与持仓PCR划分为72.30%、82.12%。两个期权种类沽购比率的均值不高，紧要缘由正在于客岁9月至今，PTA与PX价值紧要以区间颠簸为主，颠簸率络续走低，众空情感开释空间有限。截止到7月15日，PX期权成交PCR值收于91.91%，持仓PCR值收于65.40%。
大凡状况下，持仓PCR与期权标的价值为正向闭联，成交PCR与期权标的价值为反向闭联。当标的价值上涨时，投资者会倾向于投资看涨期权的虚值合约；当虚值期权转化为实值时，投资者会再买入新的虚值看涨期权，进而推升看涨期权的成交量，但期权的持仓量并未明明变化。另一方面，跟着标的价值上涨，看跌期权渐渐沦为虚值，投资者渐渐套牢。个别持有看跌期权的投资者被动套牢，放弃期权的操作，导致看跌期权的成交量降低，但持仓量上升，且持仓量随虚值水准的加深而蕴蓄堆积。从PCR弧线的运转特色还能够看出，二者听命均值回归特色，这一特色与颠簸率弧线的特色相像，当展现极低的成交PCR值时，需求注视能够展现短空行情刺激成交PCR回升，同理，当成交量PCR极高时，空头情感宣泄出清，希望迎来标的价值上涨行情。目今PX期权成交PCR高于该种类的均值水准，近期PX价值颠簸下跌，空头情感有所扩展，仍处于价值颠簸区间，本轮下跌络续性有待调查。
PX期权上市往后，颠簸率处于降低通道，这一点特色与统一时候段的PTA犹如。PX史书颠簸率（HV）与隐含颠簸率（IV）重心下移。以10天、30天、60天、90天周期史书颠簸率为例，截止到7月16日收盘，以上周期史书颠簸率划分为12.35%、10.80%、11.09%、12.12%，后三个周期的史书颠簸率广大低于样本中的10%分位，处于低波数值区域。隐含颠簸率方面，基于克日组织的隐波数值，1M代外邻近一个月到期的合约，目今1M、3M、6M、1Y克日合约的隐波均靠拢9.6%，低于10%分位，差异月份隐含颠簸率克日组织的波差渺小，远月合商定价相对近月被低估。集合史书颠簸率锥与隐含颠簸率锥，目今PX处于史书颠簸率与隐含颠簸率低波共振的气象。一方面，颠簸率也听命均值回归特色，后市升波概率与升波空间较大；另一方面，期权隐含颠簸率极低，权力金订价低贱，期权买方本钱低。
PX期权新上市不敷一年，该种类成交与持仓量集体偏低，成交PCR与持仓PCR值史书均值较低，近期受下跌行情影响，成交PCR值上升，但成交量撑持低位，空头情感络续性不敷。颠簸率方面，永久颠簸行情的演绎，以致史书颠簸率与期权隐含颠簸率络续走低，期权合约权力金低贱，基于以上特色，做众颠簸率的上风比力明显：久盘之后打破概率逐步增大，低波低权力金本钱。常用的做众颠簸率战术有买入跨式与买入宽跨式。买入跨式、买入宽跨式组合由买入看涨与买入看跌期权组成（平淡称为双买战术），适合大涨大跌的打破式行情，属于经典的做众颠簸率战术。可是正在颠簸率降低的颠簸行情中，战术容易受到隐波回落以实时候价格磨损的危害。二者到其最大吃亏为看涨与看跌期权的权力金之和，最大收益表面上无上限。
目今PX期权隐含颠簸率处于上市往后的10%分位以下，具有低本钱的上风。正在合约月份选择方面，能够闭怀偏远月买入跨式组合，远月合约闭于隐含颠簸率蜕变的影响尤其敏锐，远月合约vega值更大，并且合约时候价格衰弱速率很慢，能够正在相对充足的时候内逮捕打破行情。（作家单元：兴业期货）
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